서버용 DDR5 수혜주, 티엘비

23년 하반기부터 인텔 사파이어래피즈와 AMD 베르가모 출시로 인해 DDR4에서 DDR5로의 전환이 본격화 될 전망이다. 서버용 DDR5 수혜주 티엘비에 대해서 알아보자.

티엘비, 무엇을 하는 회사인가?

주력제품은 메모리향 모듈 PCB 업체, DRAM과 SSD향 모듈을 판매

SK하이닉스 DDR5 메모리 모듈 PCB 메인벤더

시가총액 2625억원(23년 6월 29일 기준)

티엘비 투자포인트

(1) 22년 기준 글로벌 기판 생산중 중국이 차지하는 비중이 53%로 모듈PCB 생산이 중국에 집중되어 있음. 최근 중국 공급망 제외(탈중국화)로 인한 수혜가 티엘비에 집중될 전망

(2) IT 수요부진에 따라 반도체 기판 기업들의 재고조정이 본격화 되고 있지만 경쟁사의 모듈 PCB 캐파 및 공급 축소로 티엘비 점유율은 상승 함.

(3) 베트남 공장 증설 - 3분기 내 완공 예정

(4) DDR5 전환 본격화로 물량 확대

서버향 DDR5 전망

일반서버향 DDR5 수요 증가 뿐만 아니라 AI 서버향 DDR5 수요 증가 예상

1) HBM과 DDR5를 포함한 AI와 연관된 전체 DRAM(AI-related DRAM)의 출하는 2023년 전체 DRAM내 약 4%에서 2027년 34%까지 증가

 2) Nvidia DGX H100은 HBM3 640GB와 DDR5 2TB가 탑재. 기존 전통적인 서버에 DRAM이 450GB 탑재되는 점을 고려하면, DRAM content는 약 6배 더 증가 => (640 + 2048)/450 = 5.97

티엘비 주가전망

23년 1월 3일 17,800원

23년 6월 29일 26,700원 

연초 대비 50% 상승 함.

수급 기관이 꾸준히 매수하고 있음.

기술력? 

매수 의향은? 아직 잘 모르겠음.