BOJ 17년 만의 금리인상 및 관련주

18일 일본중앙은행인 일본은행은 17년 만에 금리인상을 전격 단행하며 마이너스 금리 시대의 종결을 알렸습니다.

BOJ 17년 만의 금리인상 및 관련주

 

오늘은 BOJ 17년 만의 금리인상 및 관련주에 대해서 알아보겠습니다.

 

BOJ 3월 금융정책위원회 결과 (일본의 금융정책 변화)

 

• 금리인상 (기준금리 -0.1%에서 0~0.1%로 상향조정)
• YCC 폐지
• 국채 매입 규모는 현 수준 유지 (채권 매입 지속)

 

(1) BOJ 17년 만의 금리인상

BOJ는 18~19일 열린 금융정책결정회의에서 현행 마이너스(-) 0.1%인 단기금리를 0~0.1%로 인상하기로 했습니다.

 

2016년 마이너스 금리를 도입한 지 8년 만, BOJ가 기준금리를 올린 건 2007년 이후 처음입니다.

 

(2) YCC 철폐

• 10년물 수익률 목표치 제거
• 21일부터 초과지준에 대해 일괄적으로 0.1% 금리 적용

 

일본은행은 대규모 금융완화 정책인 YCC(수익률 곡선 제어, Yield Curve Control)를 폐지했습니다.

 

YCC는 일본에서 처음 도입된 금융정책으로 금리 변동폭을 설정한 뒤 금리가 설정 범위 내에서 벗어나지 않도록 국채를 대량 매입하는 금융완화 정책입니다.

 

(3) 국채 매입 규모는 현 수준 유지

• 국채 금리가 급등 시 매입 규모 확대
• ETF와 J-REIT 매입 종료
• 회사채 매입을 점진적으로 줄여 약 1년 내로 중단

 

BOJ 통화정책 결정 배경 및 전망

 

(1) 임금ㆍ물가 상승 사이클이 견조해지는 모습(the virtuous cycle between wages and prices has become more solid)

 

(2) 2% 목표 물가의 지속 달성 가능성이 가시권에 들어온 것으로 판단(it came in sight that the price stability target of 2% would be achieved in a sustainable and stable manner)

 

(3) 대규모 완화정책은 본연의 임무를 완료(large-scale monetary easing measures have fulfilled their roles)

 

(4) 당분간은 완화적인 통화정책 유지할 것(accommodative financial conditions will be maintained for the time being)

 

BOJ 변심 향후 관전포인트

(1) 단기 : 대기업 임금 인상→중소기업 확산 여부

• 올해 일본 임금인상률 예비치 5.28%, 1991년 이후 가장 큰폭
• 3/22 2차 결과, 4/4 3차 결과 발표 -> 3월 말쯤 다시 이슈화 예상

 

(2) 장기 : 임금 인상이 소비와 물가에 영향 주는지 여부 (2~3Q)

• 유가 보조금, 5월 이후 연장되는지

 

(3) 엔/달러 급격한 변동 여부 (130~140엔 이하)

• 엔캐리 트레이드 청산 엔화 조달 비용 상승 -> 엔화 자산 매각 후 본국 송환

 

<일본은행 대규모 완화정책 이후 엔화는 어디로 갔나>

자료: 블룸버그('13년 4월 이후 엔화 매수 국가별 자산 규모, 주식+채권 합산)

• 미국 71.7조엔
• 케이맨제도 52.4조엔
• 프랑스 9.9조엔
•  호주 4.6조엔 

 

BOJ 금리인상 관련주

원엔 환율 상승 국면에서는 자동차/조선주 강세, 외국인 순매수 유입, 한국 증시 강세 예상

 

(1) 엔화 강세 긍정적 섹터 

• 일본 업체와 경쟁이 심한 자동차, 석유화학, 철강 등 주목
• 대표적으로 수출업종인 중공업 섹터
• 매출의 70%를 일본에서 발생하는 라인서비스 제공 네이버
• 토요타 자동차와 경쟁하는 현대차그룹
• 일본 공연과 음반 매출이 높은 에스엠, JYP
• 일본 관광객 증가 기대로 GKL, 파라다이스, 호텔신라
• 일본 수출 비중 높은 동원수산, 사조산업
• 일본 리코사에서 ODM수주 받아 납품하는 신도리코
• 일본 철강업체들의 수출경쟁력 악화로 국내 철강사
• 엔화자산이 엔화부채보다 많은 태웅, 웅진코웨이, NHN, STX엔진, 현대글로비스

 

 

(2) 엔화강세 부정적 섹터

• 일본여행객 감소우려에 항공주, 하나투어
• 일본, 미국, 유럽등에서 원료의약품 수입 높은 동아제약, 대웅제약, 중외제약 등 제약주 (원화약세는 제약주에 마이너스)
• 엔화부채 많은 섹터 한전, 롯데쇼핑, 포스코는 평가 손실이 커져서 재무제표상 손실 계상이 커져 우려가 커짐.

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지금까지 BOJ 17년 만의 금리인상 및 관련주에 대해서 알아보았습니다.

 

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