SM 엔터테인먼트 경영권 분쟁

SM 엔터테인먼트 경영권을 놓고 카카오와 하이브가 치열한 분쟁 끝에 드디어 카카오가 승리하게 되었다. 치열했던 SM 엔터테인먼트 경영권 분쟁 과정에 대해서 알아보자.

SM 엔터테인먼트 경영권 분쟁 과정

SM 엔터테인먼트 경영권 분쟁 과정

(1) 22년 3월 

행동주의펀드 얼라인파트너스 자산운용이 SM-라이크기획의 계약관계가 주주가치를 헤친다는 내용으로 SM 감사 선임을 위한 주주제안을 함. 라이크기획은 이수만의 개인회사로 SM 엔터는 음악 및 프로듀싱 자문과 관련한 용역계약을 맺고 매출액의 일부분을 주는 것으로 알려줬다.

(2) 22년 9월

주주의견에 따라 SM-라이크기획 상호계약 종료

(3) 23년 1월

이수만 처조카인 이성수 대표이사가 얼라인과 함께 지배구조 개선을 하겠다고 합의문 발표 - 이사회 개편을 통해 이수만 영향력 축소 목표

(3) 23년 2월

• SM 경영진, 카카오로 지분 약 9.05%의 유상증자 수행
• 얼라인파트너스와 이수만 세력 간 분열 발생
• 이수만이 SM 상대로 신주ㆍ전환사채 발행 금지 가처분 신청 및 하이브에 SM 지분 14.8% 매도
• 하이브 지분 25% 공개 매수 선언

(4) 23년 3월

• 하이브 목표 공개 매수 실패
• 법원 신주ㆍ전환사채 발행금지 가처분 신청 인용
• 카카오, 공개 매수 선언
• 하이브 카카오와 합의하여 SM 엔터 인수절차 중단(23.3.12)

SM 엔터테인먼트 지분 경쟁구도

적대적 M&A가 이루어질 때 경쟁구도를 흑기사와 백기사로 나눈다.

(1) 흑기사

흑기사는 경영권 탈취를 노리는 적대세력의 공격에 가담하는 역할을 하며 카카오, SM엔터테인먼트 경영진, 얼라인 행동주의 펀드가 이에 속한다.

(2) 백기사

백기사는 인수대상기업의 경영에서 우호적인 제3의 기업 인수자로서 적대세력의 공격을 차단해 주는 역할을 하며 하이브와 이수만이 이에 속한다. 

경영권 분쟁 주식의 장점과 단점

(1) 장점

• 경영개선 기대감으로 주가 상승 가능
• 저평가된 기업의 경우 기업가치 인식 변화 계기 제공
• 소액주주 협조를 통한 고배당 등 주주친화정책 확대
• 지분율 확보를 위해 시장가 대비 높은 가격으로 공개매수 가능

(2) 단점

• 경영권 분쟁 종료 시 지분 경쟁 프리미엄 제거로 급격한 주식 가치 하락 가능
• 경영권 분쟁 종료 후 추가 지분 확보 필요성 제거로 오버행(잠재적 매도 물량) 발생으로 인한 주가 하락 가능
• 개인 투자자는 상대적으로 낮은 정보접근성으로 예측의 불확실성이 높음