애플 수혜주 '비에이치' (애플쇼크, 투자포인트, 실적)

비에이치 회사 소개

비에이치는 첨단 IT산업의 핵심부품인 FPCB(연성인쇄회로기판)와 그 응용부품을 제조하는 회사로 첨단기술이 발전함에 따라 고기능 및 고집적화된 빌드업과 RF Type의 FPCB 수요가 증가하면서 기술력과 수익성이 함께 성장하고 있는 기업이다. 매출 구성은 RF와 BU가 68%, 다층 22%, 양면 10%를 차지하고 있다. 

비에이치 실적

비에이치의 예상되는 배터리용 FPCB의 매출액은 22년 426억원, 23년 713억 원, 24년 1100억 원으로 가파른 매출 성장을 전망한다. 3 Q22 매출액 4756억 원(QoQ +40 3%, YoY +42.5%) 영업이익 585억 원 (QoQ +143.2%, YoY +33.8%)로 최근 상향된 컨센서스를 8.5%,3.6% 상회할 전망이다.

비에이치 투자 핵심포인트

스마트폰 시장의 양적 성장이 둔화되면서 프리미엄 시장의 중요성이 커지고 있다. 애플의 프리미엄 제품 점유율은 매년 상승세를 보이고 있다. 비에이치는 아이폰 관련주로 분류되기 때문에 아이폰 14의 흥행 여부에 따라 주가 변동이 있을 것으로 예상된다.

비에이치 중장기 성장 로드맵

비에이치의 베트남 생산 법인의 올해 기준 생산능력은 24만 m2/월(양면 기준)로 북미 고객사향 하이엔드 제품을 포함, 태블릿/노트북용  FPCB, 전장용 FPCB, 안테나용 FPCB를 생산 중이다.

현재 1 Q23 준공을 목표로 4만 m2/월 기준(양면 기준)의 V4공장을 증설 중이다. 4 공장은 일부 라인은 IT용 제품으로도 활용하지만 EV 배터리용 FPCB와 차량용 OLED용 RF-PCB를 주력으로 생산할 계획이다. 예상되는 투자 금액은 약 600억 원이다.
2024년에는 5만 m2/월 기준 V5공장 착공을 계획 중이다. 이 외에 추가적인 공장 건설을 위한 부지는 확보해 놓은 상황으로 향후 수요에 따라 유동적으로 추가 투자를 결정할 계획이다.

비에이치 성장성과 전망

1) 북미 고객사 내 독보적인 점유율 유지

2) 배터리용 FPCB의 높은 성장성

아이폰 14  출하량 내 프로 시리즈의 비중을 60% 이상으로 전망(아이폰 13 50%), 이에 따라 믹스 개선 효과의 실적 기여 폭이 클 전망이다.

2023년 아이폰 15는 전 모델 LTPO 가 탑재될 것으로 예상된다. 이에 따라 LTPO디스플레이 RF-PCB를 주도적으로 대응한 동사의 경쟁력은 지속 부각될 전망이다. 현재 베트남 공장 가동률이 최대치임을 고려, 안정적인 물량 공급 여부가 관건이다. 현재 진행하는 추가 투자는 향후 북미 고객사 내 높은 점유율을 유지하는 원동력이 될 전망이다.

비에이치 이슈 (애플쇼크)

아이폰 14 에 대한 높은 기대감을 가진 상태에서 아이폰14 일반 모델의 감산, 중국에서의 사전예약 부진, 증산 계획 철회 등 부정적 소식이 나오면서 애플 체인 주로 분류되었던 비에치가 크게 급락하였다. 하지만 애플 관련 우려에도 단기 실적 및 성장 모멘텀이 많기 때문에 주가 급락은 매수 기회에 활용해야 한다.