(진격의) 방산주 분석, 상승 모멘텀은?

전반기 강한 상승을 보여주며 기대를 모았던 방산주들이 7월 고점이후 큰 하락을 하였다. 방산주들이 힘을 못쓰는 이유와 하반기 반등 기폭제가 될 내용에 대해 알아보자.

전반기 방산주 상승 모멘텀

(1) 러ㆍ우크라이나 전쟁 장기화 속에서 연초 각종 해외 수주

 3월 현대로템-폴란드 K2 전차 820대 수출 계약 마무리

한국항공우주-말레이시아 FA-50 경전투기 18대 수출 계약 체결

(2) 6월 윤석열 대통령 프랑스, 베트남 순방에 주요 방산업체 경제사절단 동행

(3) 7월 윤석열 대통령 폴란드 국빈급 방문 '폴란드의 한국산 무기 추가 도입 계획' 합의 체결

7월 고점 대비 등락률 (8월 29일 종가 기준)

한화에어로스페이스 -25%

LIG넥스원 -8%

한국항공우주 -10%

현대로템 -23%

한화시스템 -24%

방산주 주가 하락 요인

(1) 기대  못 미친 2Q 실적

2Q23	영업이익(시장 컨센서스 대비)
한화에어로스페이스	-28.7%
한국항공우주	-75.6%
LIG넥스원	-10.4%
현대로템	-3.3%
한화시스템	+25.7%

2Q 한화시스템을 제외 하고 대부분 단기 실적 기대치를 하회 함

한화에어로스페이스, 고정비 부담 증가 및 인건비ㆍ개발비 투자가 증가

한국항공우주, 위성과 이라크 공사비 증가의 충당금이 영향을 줌

현대로템, 폴란드 전차 인도로 서프라이즈 기대감 -> 양호한 실적, 영업이익 기준 시장 예상과 큰 차이 없음

한화시스템, 방산부문과 정보통신기술(ICT) 모두 전분기 대비 수익성 개선

(2) 수급

2차전지주 쏠림과 중국발 여행 수요 확대 기대감 등 수급 요인

(3) 안제이 두다 폴란드 대통령 방한 불발

하반기 방산주 상승 기폭제

1. 다수 해외 프로젝트 진행으로 수주 모멘텀이 유효 (한화투자)

(1) 한화에어로스페이스 

4Q 천무 미사일 매출 인식 시작 & 폴란드향 K-9 자주포 인도 재개

우선협상대상자로 선정된 호주 레드백 연내 계약 예정

(2) 한국항공우주

3Q~4Q 폴란드 FA-50 총 12대 인도 예정

(3) LIG넥스원

2Q23 말 현재 수주잔고 12조 2,000억원(YoY +51%) -> 3Q~4Q 기대감 상승

(4) 현대로템

폴란드와 2차 계약, 루마니아, 터키 등 수주 협상 지속

 방산 5개 사, 내년 영업이익 올해보다 33%증가 전망 (합산 OPM 8% 상회 예상)

2. 국방과 외교ㆍ통일 분야 예산 증가

군공무원 임금 상승ㆍ무기 지출 증가로 인한 '+효과'기대

29일 정부 '2024년도 예산안' 발표

분야	예산안 배정 규모	올해 대비 증가율	증가율 기준(전체 12개 분야)
국방	59조 6,000억 원	+4.5%	4위
외교ㆍ통일	7조 7,000억 원	+19.5%	1위

K-방산 관련 소식

(1) 한화오션

2조원 규모 유상증자 발표 후 증권사 목표가 줄하향

외국인 10거래일 연속 매수 -> 주가 이틀간 14%이상 상승

(2) 한화에어로스페이스 

다올, 한화오션 2차 유상증자 참여로 목표가 14만원 하향

(3) LIG넥스원

다올, 업종 내 톱픽 및 목표주가 16만원 상향

(4) 풍산 

풍산 155mm 사거리연장탄 개발 성공

K9 자주포 사용 시 사거리 기존탄 40km -> 60km 로 연장

(5) 현대로템

검찰, SR-현대로템 압수수색 - 1조규모 입찰 과정서 비리 포착

K-방산주 하반기 전략

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K-방산 유망주 아이쓰리시스템(K2, 현궁&신궁)

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(투자아이디어) 한국판 재블린 현궁과 신궁 (LIG넥스원, 아이쓰리시스템, 뉴파워프라즈마)

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