AR/VR 수혜주 하이비젼시스템 분석

하이비젼 시스템 

하이비젼 시스템은 카메라 모듈 검사장비를 공급하는 기업으로 카메라모듈 검사 장비의 교체 수요가 발생해야 매출이 발생한다. 아이폰의 판매량 확대, 아이폰의 카메라모듈 탑재량이 증가해야 관련 기업들의 장비 수요가 확대되어 하이비젼 시스템이 수익이 증가하는 구조이다. 최근 아이폰 14의 판매 부진으로 인한 아이폰 14의 생산량 감소는 하이비젼 시스템의 수익 감소를 예상하게 한다. 

하이비젼 시스템 투자 포인트 (실적)

애플 XR 기기 판매량 증분에 매우 민감하다. 애플 VR에는 최소 10개의 카메라 탑재가 예상된다. (스마트폰의 3배) 밍치 궈는 애플의 AR/VR 헤드셋에 무려 15개 카메라 모듈리 들어갈 것으로 예상한다. 아이폰 14는 이미 망했다는 평가가 지배적이기 때문에 악재는 이미 반영됐고 오히려 내년 아이폰 15 기대감이 더 커질 수 있다. 애플이 카메라 모듈 수를 늘리면 무조건 수혜인 회사이다. 21년 영업이익 450억, 23년 예상 영업이익이 550~600억 원으로 21년 Actual PER이 6배에서 23년 4~4.5배 수준으로 매우 저렴한 구간으로 판단된다. 순현금 1천억으로 안정적인 재무 구조를 가지고 있다. 

아이폰 14 주요 부품 공급 기업 현황

• 삼성디스플레이 : 아이폰14 프로, 프로맥스 OLED 패널
• 비에이치, 영풍전자 : 디스플레이용 F-PCB
• 삼성전기 : 적층 세라믹 콘덴서 (MLCC)
• LG이노텍 : 카메라모듈, ToF 3D 센싱 모듈
• 하이비젼시스템 : 아이폰 카메라 모듈, 3D 비전 검사장비

하이비젼 시스템 투자 리스크

• 애플 스마트폰 본업에 대한 톤 하향
• 전반적인 IT하드웨이 섹터 경기침체에 따른 우려
• 22년 6월 최대주주 31만 주 블락 매도 이후 물량 출회 가능성에 대한 우려