LNG 초저온 보냉재 기업 동성화인텍 기업 분석 (23년)

조선업 LNG 선박 보냉재 대표기업 동성화인텍에 대해서 알아보자.

동성화인텍 기업 소개

1. 사업 개요

동성화인텍 은 사업군별로 PU단열재사업부로 1) Polyurethane 계열의 LNG운반선 및 LPG운반선 화물창, LNG추진선의 LNG연료탱크, 가스운반선 및 플랜트용 파이프, 육상용 가스보관탱크 등에 사용되는 초저온보냉재 부문과 2) 가전, 사업, 건축용 단열재 등에 사용되는 Polyorethane 및 Polyol을 생산 판매하는 PU systme 부문이 있다. GAS 사업부문에는 1> HCFC 계열, HFC계열, HFO 계열 등 불소 냉매를 수입, 소분, 판매하는 냉매사업부문, 그리고 불연소 가스 형태로 방출하는 GAS계 소화설비 생산, 판매하는 방재사업부문을 갖추고 있다.

2. 주요 제품 및 서비스

동성화인텍 주요 제품 서비스 현황입니다. PU단열재 사업부문(초저온보냉재, 단열재 등)에서 93.0퍼센트의 비중을 가지고있으며, 가스 사업부문(소화약재, 냉매가스) 쪽에서 7.0퍼센트의 비중을 가지고 있습니다.

 

동성화인텍 재무재표

1. 연결 재무재표[자산부분]

• 유동자산 쪽에서 계약자산 및 재고자산, 기타 유동자산이 대체적으로 증가
• 현금성자산 감소
• 비유동자산 쪽에서는 큰 변동사항이 없음

 

2. 연결 재무제표[부채 부분]

• 단기차입금 730억, 기타 유동부채가 증가
• 비유동쪽에서는 교환사채와 법인세부채 그리고 급여부채가 증가

 

3. 23년 4분기 실적

4분기 전체 영업이익 152억 원, 당기순이익 90억 원으로 작년대비 적자 -> 매출 손익구조 원인은 인플레 상승으로 인한 원자재 가격이 원인.

 

4. 배당금

동성화인텍 22년 배당금은 1주당 350원으로 시가배당률 기준치는 3.2퍼센트이다.

 

5. 사채현황

미상환전환사채, 회사채 잔액이 남아있음. 전환사채 전환가액은 9,315원이다.

 

6. 수주 잔고

동성화인텍 수준잔고는 1,552,179백만 원으로 수주잔고가 많이 남아있다.

(1) 삼성중공업 향 (23년 1월 20일 공시)

계약 내용 : LNG 운반선의 초저온 보냉자재 공급계얙

계약금 : 571억 원

계약기간 : 23년 1월 19일 ~27년 11월 30일

(2) 삼성중공업 향 (23년 2월 16일 공시)

계약 내용 : LNG 운반선의 초저온 보냉자재 공급계얙

계약금 : 1370억 원

계약기간 : 23년 2월 15일 ~27년 11월 30일

3Q 분기보고서 이후 삼성중공업 향 수주 공시가 2건 발생하여 수준잔고가 안정적이다. 

 

최근 리포트 동성화인텍(하나투자증권, 2022. 11. 15.)

수주잔고 증가 추세 지속 목표주가 17,000원, 투자의견 매수 유지 - 동성화인텍 목표주가 17,000원, 투자의견 매수를 유지한다. 3분기 실적은 시장 기대치를 상회했다. 외형 감소에도 불구하고 원자재 가격 하향 안정화 및 비용 절감으로 이익률이 개선되었다. 2022년 3분기 말 기준 수주잔고는 1.6조 원으로 3년 치 이상 일감을 보유하고 있다. 향후 매출 규모 성장에 따른 고정비 부담 감소 영향 등을 감안하면 중장기적 이익 성장 모멘텀은 충분히 확보된 것으로 보인다. 2022년 기준 PBR 2.1배이다. 3 Q22 영업이익 112억 원(YoY +186%)으로 컨센서스 상회 - 3분기 매출액 913억 원을 기록하며 전분기 대비 14.3% 감소, 전년대비 29.3% 증가했다. 우호적인 환율에도 조업일수가 감소하는 계절적인 비수기로 외형 감소가 불가피했다. 다만 전년대비 생산량 증가에 따른 매출 증가 흐름은 오랜 기간 지속될 전망이다. 영업이익은 112억 원을 기록하면서 전분기 대비 91.8%, 전년대비 108.6% 증가했다. 마진은 12.3%로 크게 상승했다. 외형 성장에 따른 고정비 부담 감소가 나타났으며 PU단열재에서 이익률 높은 반제품 비중이 증가했기 때문이다. 또한 주요 원자재 가격 하락과 외주가공비 감소도 이익률 개선에 영향을 미친 것으로 보인다. 수주 및 잔고 증가 지속 중. 2023년 성장에 관심 - 2022년 역대 최고 수준을 기록한 LNG선 발주는 한국 조선업계 수주 개선으로 이어지는 중이다. 신규수주 물량 증가로 수주잔고 증가 속도가 매출보다 훨씬 빠른 흐름이 여러 분기 지속적으로 확인되고 있다. 최근 원자재 가격 변동성 축소는 중장기적 이익 안정화로 반영될 수 있다. 2023년 생산능력 확대에 따른 매출 증가로 본격적으로 성장이 나타날 것으로 전망된다.

 

동성화인텍 주가전망

최근 연기금이 22년 12월 22일부터 지속적으로 들어오고 있으며 차트상 10,000~13,000원대의 박스권을 유지하고 있다. 현재 주가는 박스권 하단 자리로 매수 유효하며 10,000원대 매수 13,000원에 매도하여 차익실현하는 것이 좋다.

 

Summary

LNG보냉재 관련주로 한국카본, 동성화인텍 현재 수주잔고 부분에 있어서는 여유롭다는 점과, 조선 LNG 사업 쪽에 전망이 나쁘지 않게 흘러간다면 점 최근 국민연금에서 꾸준히 매수가 들어오고 있다는 점에서 눈여겨볼 기업 중 하나이다.